中国胶粘剂网讯：乙二醇：已跌了太久、变盘窗口临近。2014年以来华东MEG市场较年初下滑了10.48%，此轮跌势自2013年12月开始，到目前累计下滑了15.72%，用市场人士的话说原因可谓——利好难求。的确!此轮下滑阶段，先是下游聚酯现金流吃紧(2013年7月以来，聚酯盈利日渐恶化，下半年涤丝FDY平均亏损219元/吨，12月均亏损在165元/吨)，紧接着聚酯负荷在年前持续下滑(1月底环比下滑8.5%)，此外港口库存更是水涨船高(库存较年初增长了32.13%，直逼120万吨规模，较正常水平高出40～50万吨)。正是由于基本面利空接踵而至，宏观面又疲弱不堪的情况下，2014年以来，MEG新低频现，并在上周一举下穿2013年低点，昨日更是跌破6700元/吨。这段时间以来空头赚的不亦乐乎。但值得注意的是，下探6700元/吨后，失地瞬间被收复。

此轮跌势横跨2013、2014，若从去年8月份算起，已历时半年以上，有投资者看电子盘日线，已经第五浪了但何处是浪尾?我们首先看一下，当前基本面是否已发生了悄然的变化。随着PTA及MEG的不断下探，2013年12月底，涤丝FDY150D开始达到盈亏平衡。2014年以来，盈利更是显著转好，数据显示：本月涤丝盈利476元/吨，同比增长778.84%，环比增长20.65%。随着盈利形势的显著改善，聚酯年后归来开工积极性显著提升，截止发稿，PET负荷74.68%，较1月底增加了10.19%，较去年同期暂时低3.3的百分点。当前压制MEG的一座大山就是高高在上的库存压力，2014年以来库存不断刷新高位，现已高出去年同期37.89%，环比增加14.67%。本月23～25日集中到港后，本周港口库存仍有创新高的可能。

有不愿具名的投资者表示：随着MEG的屡创新低，国内外MEG生产企业经营已经接近成本线附近，若盈利再现恶化，负荷必将向下调整，因此随着盈利能力的递减，预计未来供应压力增势放缓，或在一定程度上减缓港口库存增势。预计本周库存新高之后，下周港口库存将迎来首个回落。试想缘何库存不断创新高，是由于PET工厂买涨杀跌，现货需求不济，港口到货遭积压所致。接下来现货需求还会如此不济吗?PTA已跌破6300元/吨，投资者对其依然看跌不止。既然占PET原料用量高达86%的原材料已经跌至如此不堪的境地，对于成本优势大幅提升的PET工厂而言，此时采购存货无几的MEG——既能缓解原料吃紧问题，又不用担心成本提升太多，因为MEG在PET的物料消耗中毕竟仅占34%而已。上述分析需求、供应，盈利以及相关产品，这其中除了PTA一怂到底之外，MEG的基本面正在改善。

加之交割临近，空头获利盘将加速平仓，下游工厂恐怕也安奈不住采购之心了吧，加之下跌窗口开启时间已超半年，跌势持续了太久，目前估计已经临近变盘窗口，因此短期内预计将出现期、现联袂走高的罕见局面。然而乐观之余，仍有需要注意的地方：涤丝盈利虽有显著转好，但这恰恰抑制了涤丝的刚性需求，近来轻纺城客减单减，因此对于盈利改善的可持续性，建议投资者勿需太乐观。与此同时，通过对比图上2013年盈利与MEG价格之间的走势，见其相关关系十分有限。然而不可否认的是，聚酯盈利与负荷成显著正相关，因此基本面目前的转好，又能持续多久呢?PTA遥遥无期的下跌，对聚酯是把双刃剑!对于变盘一说，投资者的担忧还是持续时间的问题，部分投资者表示若出现反弹，将逢高继续追空。