中国胶粘剂网讯：专家预期2014年化工企业在结构调整方面将采取更加积极的态度，剥离非核心业务，关注重点发展的领域。这也就意味着今年化工行业的兼并和收购活动将更加频繁。

投资银行Young & Partners总裁Peter Young认为：“虽然国际经济和财务情势仍有不稳定的因素存在，化工行业的兼并和收购活动仍将保持良好的发展势头，大金额的交易数量有望增加。预计只有欧洲地区会因为行业状况疲软而出现颓势。”投资银行韦伦氏集团(The Valence Group)合同人Telly Zachariades认为：“2013年下半年，由于化工兼并收购市场倾向于表现为卖方市场，很多化工企业纷纷剥离自己的非核心业务。业务出售的估价很高，但是仍然缺乏有机增长。”

有相当数量的化工企业宣布了业务重组计划，其中包括陶氏、杜邦、亚什兰、朗盛、科聚亚和洛克伍德(Rockwood Holdings)。

Young补充说：“当然了，不是所有的结构重组都会引起兼并收购，比如说杜邦，杜邦公司宣布将剥离高性能化学品业务，但是他们是将该业务剥离给股东而不是一个特定的购买者。”

2013年10月，杜邦宣布宣布剥离高性能化学品业务，其中包括二氧化钛业务、化学品业务以及氟业务。2012年该部门的销售达70亿美元。剥离工作将从宣布之日起持续18个月。在此之前，杜邦也考虑过对该业务所有的处理可能，包括出售。2013年7月初，激进投资者Nelson Peltz宣布他正杜邦进行一个重要的投资，8月，他就宣布已经获得该公司2.2%的股份。

再说买方方面，化工企业仍然对收购十分有兴趣，因为他们希望能促进核心业务的发展。

投资银行华利安诺基(Houlihan Lokey)化学品业务负责人Leland Harrs表示：“美国市场对兼并收购非常感兴趣，很多企业通过兼并收购获得收益，而且他们也非常有胆量进行交易”。其中一个非常典型的例子就是美国的涂料公司PPG，包括与乔治亚海湾合并氯碱业务，收购阿克苏诺贝尔北美的建筑涂料业务等。银行家们认为2013年化工行业的兼并收购活动并没有达到他们的预期，但是他们认为2014年由于业务重组的需要，兼并收购市场的发展将更加强劲。克班资本市场公司(KeyBanc Capital Markets)化学投资业务负责人Mario Toukan指出：“过去，一些剥离业务的交易金额大概在不到2亿美元，未来会有一些更大金额的交易。”

业务重组

大公司们正在加快业务调整的步伐，剥离非核心的业务。2013年12月，陶氏化学宣布剥离氯及其衍生物业务，该业务年销售达50亿美元。Young认为：“陶氏很有可能还会剥离一些非核心的业务，但是可以肯定的是陶氏只有在买房出价合理的基础上才会同意交易。”2013年9月，陶氏出售了塑料添加剂业务。

二氧化钛市场也将面临重要的行业洗牌。亨斯迈收购了洛克伍德的二氧化钛业务，并打算为二氧化钛、无机颜料和功能性添加剂业务首次公开募股。同时亨斯迈还在重组在欧洲的表面活性剂业务。2013年10月，亨斯迈表示正在和潜在的客户沟通相关的购买事宜。

同样是10月份，美国公司科聚亚宣布打算出售农业化学品业务，在此之前，科聚亚以3.15亿美元现金支付的价格将消费品业务卖给了加拿大KIK消费品公司。2013年6月30日前的12个月，科聚亚农药业务销售额达4.35亿美元，税前收入8900万美元。科聚亚首席执行官Craig Rogerson表示，公司完全意识到农药业务的发展潜力，但是董事会也表示可以考虑有兴趣的买家开出的条件。德国公司朗盛表示，几个非核心业务年销售额达5亿欧元，税前收入3千万欧元，但是目前公司正在考虑战略选择。这些非核心业务包括高性能材料部门的贝纶单丝聚酰胺、聚酯单丝业务，橡胶化工品部门的抗氧化剂业务以及高性能弹性体部门的腈基丁二烯橡胶业务。

Young表示：“尽管对2014年预期乐观，但是他并不认为业内人士会一下子对市场信心十足来促成大单。人们必须要看到欧洲经济好转的真正表现才会在真正意义上对市场充满信心。”

激进投资者

化工企业纷纷加速结构重组并不是没来由的，很重要的一个原因是激进投资者们开始变得骚动不安。

投资银行Grace Matthews总经理Chris Cerimele说道：“2014年市场表现将好于2013年，部分的原因是很多公司有剥离业务的需要。”

在美国，激进投资者们在收购杜邦、空气产品、亚什兰等大的化工企业的股份。

私募股本利益

私募股本公司对这方面从来不缺乏兴趣，他们总是希望市场上有越来越多的单子成交。私募股本公司往往与前化工业高管有着密切的关系，比如新山资本公司和罗门哈斯前首席执行官Raj Gupta，阿森纳资本和Foamex首席执行官John Televantos，SK资本与联信公司前首席发展官Barry Siadat等等。

Cerimele指出：“拥有化工业高管越多的私募股本越容易获得成功。”

油、气、水

私募股本和其他买家们共同关注的热门领域主要有油田、水处理和化学品分销。投资银行家们一致认为石油、天然气是最热门的关注点，吸引了私募股本和企业等各种性质的买家。

投资银行Scott-Macon副主席Allan Benton说道：“收购油田化学品的利润很高，2013年也有很多这方面的收购听闻，比如苏威收购Chemlogics，Innospec收购Bachman，艺康(Ecolab)收购Permian Mud Service。”2013年4月，美国艺康以23亿美元收购了Champion 。2013年10月，比利时公司苏威以13.5亿美元收购了美国石油天然气公司Chemlogics。2013年12月，加拿大公司Chemtrade物流以8.6亿美元现金收购了美国通用化学。同样是12月，私募股本阿森纳宣布收购Flowchem。

与此同时，金融市场表现也十分抢眼。债务市场表现积极，支撑兼并收购活动。各企业运营状况良好，有些企业虽然还没有进行收购活动，但是他们表示非常有意向尝试此类操作。大萧条已经过去了，就连欧洲都慢慢走出低谷。目前来看，金融市场的表现仍然亮眼，私募股本活动受到支撑。

但是银行家们也提醒说，目前的这种情况不会一直持续下去。现在低利借款还是十分容易获得的，但是这种情况也早晚有一天会结束。

小型的以家庭为单位的资产

目前，小型的、以家庭为单位的兼并收购活动还没有发展起来。2009年，80%的化学兼并收购活动金额在1亿美元或者以下，2013年，这个数据下跌至50%。金融市场这两年表现不错，尤其是高收益率的市场获利颇丰而小型业务并没有得到太多的支持。预计2014年，中段市场将得到更好地发展。

由于估价较高而且利率较低，现在的市场环境对卖方十分有利。这对私人持有的企业来说是一个脱手良机。